范疇/大象經濟學

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名人堂電子報
2018/07/05 第1477期 | 訂閱/退訂 | 看歷史報份
 


名人觀點

范疇/大象經濟學
范疇(跨界思考者)聯合報

六月上旬,上海台商傳來消息,市面上出現錢荒,人民幣吃緊了。六月中旬,中國各省出現私募基金周轉不靈甚至倒閉的消息。六月下旬,中國央行救市,國有銀行及商業銀行的準備金下降零點五%,此舉的救市效益,從七千二百億到三點二兆人民幣的說法都有。同時,上海股票指數跌至五年新低,人民幣對美元匯率貶至三年新低。

這一切,和台灣有什麼關係?

身處中國大陸旁兩百公里,台灣就像一家精緻的瓷器店,隔鄰住著一頭大象。這頭大象只要跺一跺腳,店內的瓷器可能就摔破幾件,若翻個身,店內的貨架可能就要晃。倘若大象起興到瓷器店裡散步,店損失就大了。

這地緣要素,過去如此,現在如此,將來也如此。因此,台灣必須要比其他地方更懂得大象生理學和大象心理學。本短文談的是大象生理學中與台灣最為直接相關的一部分—大象的經濟結構。

西方經濟學家,一直到最近幾年才意識到,西方迄今為止的各種經濟分析模型,用在中國大象身上可能只是瞎子摸象。金融投資界的分析就更不用說了,他們的目的只是從中國賺錢,挑選的分析方法不過是怎麼好賺錢就怎麼分析。

但台灣不行這樣,因為台灣就在大象身旁,直接間接的經濟相關度高於五十%,再努力掙脫,相關度恐怕也永遠不會低於四十%。不管雙邊的關係如何變化,在你我這輩子都是如此。因此,台灣對中國經濟的判斷,絕不能用一兩年為時間尺度,而至少必須用五至十年作為尺度。

長期經濟很深奧,我只能用容易懂的一個概念來做比喻—企業的榮衰成敗。中國常常對外誇耀,說自己只用了卅年時間就完成了西方強國二百年才能企及的成就;事實上這樣說也沒錯,不論從基礎建設、GDP總量、城市面貌,今天和卅年前的中國,至少在城市中,可說是換了一個樣。我本人就親歷了這個過程。

但是,如果你看到一家公司,用老牌大公司十分之一的時間就做到同樣的營業額,你會不會心生一點疑問?請注意,這裡說的是「營業額」,而不是「市值」。「市值」可以因為投資人的心理而飆漲,而「營業額」是硬碰硬做出來的。

只有在以下情況,「營業額」才可能以火箭速度飆升:(一)產品太好,供不應求;(二)生產成本低於所有競爭對手,價格最便宜;(三)具有無限的現金流,不計成本削價出售。

個人認為,在中國經濟表面超速繁榮之下,其本質是:改革開放頭卅年,動力來自上述的(二),而自二○○八年世界金融危機以來,動力來自(三)。

歸納至最關鍵的一句話:今天支撐中國經濟(以及整體「國力」)的是現金流,而不是真實利潤或附加價值。看似無限的現金流,來自無限的印鈔票(侵蝕信用)、土地財政剝削家庭儲蓄、剝削環境成本、以龐大人口下所謂的「市場」,誘惑吸納外資。

以上模式,民間其實有非常貼切的俗喻:「八個茶壺五個蓋」、「擊鼓傳花」,以及「割韭菜」。

就在幾年以前,美國及西方多半的經濟學者甚至政客,對此中國模式還不知不覺,他們腦子定錨在「十四億人口的龐大市場」,殊不知中國的內需「市場」,只是一個八十五%被剝削人民支撐著十五%菁英消費的假象。

歷史偶然,冒出了一個熟知企業財報如何造假的美國總統川普,且他已決定刺破中國模式。

大象會掙扎、會發脾氣、會找小動物出氣,這個過程可能長至十年。住在大象隔壁的瓷器店老闆和店員,必須有充分的防災準備,貴重物品要照顧好了。

(作者為跨界思考者)



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